Perspectivas para la economía mundial en 2026 de Goldman Sachs

Goldman Sachs Research prevé que la economía mundial genere un crecimiento “sólido” en 2026. De hecho, las previsiones de nuestros economistas para la mayoría de los principales países están en línea o por encima de las estimaciones de consenso.

«Como ha sido habitual desde la pandemia, somos más optimistas (en relación con el consenso) en Estados Unidos», escribe Jan Hatzius, economista jefe y director de Goldman Sachs Research, en el informe del equipo titulado “Perspectivas macroeconómicas 2026: crecimiento sólido, empleo estancado, precios estables”.

Se espera que Estados Unidos supere de forma notable las previsiones de consenso de los economistas debido a las bajadas de impuestos, unas condiciones financieras más favorables y una menor carga para la economía derivada de los aranceles. Como resultado de los recortes fiscales, por ejemplo, los consumidores recibirán alrededor de 100.000 millones de dólares adicionales (el 0,4 % de la renta disponible anual) en devoluciones de impuestos durante la primera mitad del próximo año.

La narrativa sobre la economía china es mucho más mixta, escribe Hatzius. Se prevé que el PIB crezca un 4,8 %, ya que unas exportaciones sólidas compensan una demanda interna débil.

La capacidad de China para producir bienes de cada vez mayor calidad a precios más bajos sigue siendo inigualable, señala. La segunda mayor economía del mundo ha demostrado que tiene la capacidad de disuadir aranceles elevados sobre sus exportaciones, como se vio en las negociaciones comerciales con Estados Unidos. «Todo esto sugiere que el sector manufacturero chino debería seguir creciendo con fuerza», escribe Hatzius.

Al mismo tiempo, grandes partes de la economía doméstica china siguen siendo débiles. Aunque el mayor impacto negativo del desplome del sector inmobiliario sobre el crecimiento del PIB probablemente ya se haya producido (las ventas de viviendas han caído un 60 % y el inicio de nuevas promociones un 80 % desde el máximo), nuestros economistas estiman que el sector restará 1,5 puntos porcentuales al crecimiento del PIB el próximo año.

Lee más sobre las previsiones de Goldman Sachs Research para el PIB mundial, los recortes de tipos de los bancos centrales y la inflación en 2026.

Cita: perspectivas de fusiones y adquisiciones (M&A) en 2026

«No estaba seguro de volver a experimentar niveles de actividad en M&A comparables a los de 2021, pero los mercados en la segunda mitad de 2025 me demostraron lo contrario, y los factores estructurales de cara a 2026 siguen siendo igual de sólidos y alentadores».

— Stephan Feldgoise, responsable global de M&A en Goldman Sachs Global Banking & Markets

Lee más sobre los impulsores de la actividad de operaciones el próximo año —incluido el fortalecimiento de la confianza entre los consejeros delegados y el “efecto dominó” creado por la inteligencia artificial (IA)— en las perspectivas de Goldman Sachs Investment Banking para M&A en 2026.

Tres preguntas clave para los inversores en 2026

En sus perspectivas para 2026, Goldman Sachs Asset Management reflexiona sobre cuestiones clave para los inversores relacionadas con las valoraciones de los activos, el consumidor estadounidense y el impacto del gasto europeo.

¿Dónde invertir cuando todo parece caro?
Con las valoraciones de los activos tradicionales tan elevadas, los inversores deberían considerar una gestión activa de la combinación y asignación de activos de sus carteras.

Goldman Sachs Asset Management considera atractivas las valoraciones de las acciones de pequeña capitalización dadas sus previsiones de beneficios para 2026, pero subraya la necesidad de un enfoque de inversión matizado para tener en cuenta los riesgos y las ineficiencias del mercado. «La diversificación —tanto internacional como entre clases de activos— también es clave, incluyendo la exploración de alternativas como los mercados privados y los hedge funds, que pueden ofrecer rentabilidades ajustadas al riesgo potencialmente superiores», añade el informe.

¿Cómo podría afectar el gasto del consumidor estadounidense a los aranceles?
Si el traslado de los costes arancelarios simplemente se retrasó en 2025, en 2026 podría seguir un periodo de gasto más moderado. No obstante, se espera que unos balances familiares sólidos, altas tasas de ahorro y la riqueza acumulada amortigüen el consumo.

La prevista flexibilización por parte de la Reserva Federal de EE. UU. y el estímulo fiscal estadounidense también sugieren que es poco probable una fuerte desaceleración. Un factor crítico será hasta qué punto las empresas puedan trasladar los costes de los aranceles, lo que podría resultar difícil dadas la posible debilidad del mercado laboral y el aumento del desempleo.

¿Impulsará el estímulo europeo el crecimiento?
En toda Europa, el estímulo gubernamental ha impulsado un aumento del gasto. Las empresas están invirtiendo en áreas intensivas en capital, como la defensa, la transición energética y la IA.

En Alemania, se prevé que un mayor gasto público eleve el crecimiento del PIB hasta el 1,4 % en 2026 tras un periodo de débil crecimiento, según Goldman Sachs Asset Management. Sin embargo, el informe también advierte de que «la dependencia del comercio mundial, los elevados precios de la energía y un exceso de burocracia siguen siendo obstáculos para el crecimiento».

El ascenso histórico de las exportaciones chinas

Se prevé que China experimente un aumento histórico de las exportaciones en los próximos años, según Joseph Briggs, codirector del equipo de economía global de Goldman Sachs Research.

Las exportaciones chinas se dispararon a comienzos de siglo, antes de alcanzar su máximo en 2009. Posteriormente, se redujeron de forma acusada tras la crisis financiera, hasta que el auge mundial del consumo de bienes durante la pandemia las impulsó de nuevo.

Nuestros economistas especializados en China prevén que las exportaciones alcancen la mayor proporción del PIB mundial jamás registrada por una sola economía. Esta previsión difiere del consenso de otras estimaciones, que proyectan que la cuota exportadora de China se estabilizará. Esto es «resultado de la determinación de los líderes chinos de impulsar el crecimiento a través de la producción industrial y las exportaciones», explica Briggs.

También destaca que el aumento de las exportaciones probablemente intensificará la competencia manufacturera en otros países y podría tener un impacto negativo en el crecimiento del PIB en otras regiones.

«Al mismo tiempo», afirma Briggs, «el aumento de la oferta ejercerá presión a la baja sobre los precios, abriendo la puerta a tipos de interés más bajos».

Los inversores esperan que el S&P 500 suba en 2026

Aunque los inversores siguen esperando que las acciones estadounidenses suban el próximo año, se están mostrando más cautelosos sobre la trayectoria del S&P 500 en 2026, según la encuesta rápida (QuickPoll) de Goldman Sachs Marquee.

Aproximadamente la mitad de los 782 encuestados esperan que el S&P 500 alcance entre 7.000 y 7.500 puntos a finales de 2026. El punto medio de esa previsión supondría un aumento del 7 % respecto al nivel de cierre del índice, situado en 6.798 el 16 de diciembre. Goldman Sachs Research prevé que el S&P 500 suba hasta los 7.600 puntos a finales de 2026.

«Da la sensación de que los clientes adoptan una postura más cautelosa», afirma Shawn Tuteja, responsable de negociación de volatilidad en ETF y carteras personalizadas de Goldman Sachs Global Banking & Markets. «Aunque la mayoría sigue creyendo que el S&P 500 estará más alto el próximo año, los objetivos de precio son mucho más conservadores».

La promesa de la IA ha contribuido a impulsar la rentabilidad bursátil este año, pero los inversores esperan un enfoque más amplio en los próximos meses.

«Existe una creciente creencia de que las subidas se extenderán a sectores no relacionados con la IA», señala Tuteja. «Creemos que los clientes siguen sobreponderando la IA y necesitan ver una confirmación de una reaceleración de la economía antes de rotar plenamente hacia sectores cíclicos».